Al final, el negocio consiste en generar cash flow. Si se destina a beneficios, lucirá más, aunque por menos tiempo, pero si se destina a pagar deuda asegurará un futuro con menos sobresaltos. El ejercicio 2025 de Meliá, aún sin explotar todo el potencial de la cadena líder en número de hoteles de España, supone un vuelco en su tradicional situación financiera, lastrada por el pasivo (Meliá bate récord de beneficios con 200 millones en 2025).
En 2020, la cadena debía 1.255 millones. En 2023 estaba en 1.163 millones, una cifra casi igual pero muy meritoria porque en medio había una pandemia especialmente dolorosa en el mundo del turismo. Este año, Meliá acaba el ejercicio con 755 millones, una cantidad aún importante, pero un 40 por ciento menos que en 2020.
Y con beneficios. 200 millones, una cifra relevante para la cadena, pero todavía lejos del potencial que tiene. Algunas rivales, más pequeñas, superan estas cifras, lo que indica que Meliá tiene aún un largo camino por delante.
Pero el inversor lo ha visto como se tiene que ver: Meliá va por el camino correcto. Por eso, apenas conocerse los datos de este año el valor aumentó un 7 por ciento, en un año que lleva un incremento de cotización del 17.
La primera cadena española por número de hoteles va ahora camino de convertirse en la más rentable, como sería lógico con el volumen de establecimientos. Lo cual parece ser la respuesta a un cambio de estrategia: no cuenta el número sino la calidad de los establecimientos, el precio que el viajero está dispuesto a pagar, el producto en última instancia. Y esos productos son los que deciden los márgenes (Meliá recoge los frutos de su apuesta por el lujo).
Gabriel Escarrer ha tenido que reconducir la cadena haciendo equilibrio para mantener la estabilidad entre las ramas familiares implicadas y las inercias históricas fruto de su pasado. No ha sido una transición ideal, pero finalmente empieza a coger identidad: se sabe qué se quiere –lo cual tal vez ya se sabía antes– pero ahora los resultados acompañan, lo que sí es convincente.